【2015年宏观经济年报】：全球经济保持复苏 中国经济走...

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【2015年宏观经济年报】：全球经济保持复苏  中国经济走向新常态

方正中期期货研究院  王骏

内容摘要：

在2014年全球经济整体疲弱的局面下，美国经济在内生性增长动力的强劲带动下经济加速，尤其是就业领域的全面复苏带动消费领域的高速增长，成为美国经济复苏的最主要动力。预计在2015年美国经济复苏仍将领跑全球，房地产市场或将接替消费领域成为下一轮增长的推动力。鉴于对经济增长前景的看好，美联储于2014年11月如期退出QE，明年加息的预期不断增强。

2014年欧洲经济逐步走向衰退边缘，继续滑坡，欧元区经济复苏疲弱的主要原因是工业生产增长乏力。第二季度时欧洲GDP环比增长降至0.1%，趋于衰退的边缘，欧洲央行自6月份开始，出台了包括负利率在内的一系列刺激政策，使得欧元区经济在2014年三季度经济增长趋稳，GDP环比增速达到0.2%，但是仍未摆脱衰退风险，且通缩阴影持续笼罩欧洲。欧洲央行将在2015年加码宽松政策，推出欧版QE以推动欧元区经济的复苏。

日本经济在安倍经济学影响下出现剧烈波动，经济衰退风险仍存。日本的人口老龄化、以邻为壑外交政策、制造业增长放缓、实体企业经营恶化等均令日本经济低迷不振。日本央行在提高通胀率上取得实质进展，近期通胀预期进一步上升，包括小企业贷款在内的银行贷款显著上涨，但日本经济这种“拔苗助长”的方式并不能对中长期经济恢复起到关键作用，预计2015年经济增长将降至1%。

中国经济在2014年进入增长新常态，保持在7%-7.5%区间的增长格局，中国经济结构正从增量扩能为主转向调整存量、做优增量并存的深度调整，经济增长动能正从传统增长点转向新的增长点。国内投资增长后劲不足、融资瓶颈约束明显、企业经营困难等问题仍十分突出,经济下行压力和风险依然较大,预计2014年四季度主要指标仍将保持弱势，全年经济增长将维持在7.3%水平。2015年尚无重大因素出现改变经济平缓下滑的局面,预计2015年经济将可保持在7.0%以上,略低于2014年的增长水平。

在宏观策略上，基于以上对全球各主要经济体2015年经济形势的判断，我们认为，从中长期来看全球经济的转向温和增长将有利于对大宗商品尤其是工业品的需求的增长，大宗商品价格有望在2015年下半年止跌企稳。企业与投资者在此宏观经济环境下，利用期货市场规避资产价格风险将十分必要。