本帖最后由 nonobest 于 2015-8-7 14:34 编辑
报告摘要二季度玻璃投资策略：我们认为，二季度在供给端产能维持去化和下游房地产需求企稳复苏的推动下，玻璃基本面或将得以复苏，但复苏力度难以构成市场持续向上的动力。一季度玻璃现货价格已接近我们预期的全年低点，二季度继续下探的空间或将有限，但企业库存的高企令价格反弹高度不被看好。风险方面，玻璃装置的冷修现象在二季度或将有所收敛，但房地产市场在经历年初的持续下探后政策刺激需求较强，二季度初或迎密集出台，短期将提振市场情绪。预计二季度玻璃市场在政策面“躁动”与基本面羸弱的博弈中走出先扬后抑的走势，总体延续低位震荡的格局，期价运行重心或将保持于900-1000元/吨宽幅区间内。 一季度市场回顾：一季度国内玻璃市场延续自去年四季度以来的颓势，玻璃现货价格持续阴跌，地区间南强北弱的市场格局依然明显。同时，市场整体供需出现收缩，1-2月平板玻璃产量累计同比增速出现负增长，为近两年来首次。现货市场的走弱亦导致玻璃期现价差逐步扩大，制约玻璃期价的上行。 产能去化难解库存高压：受春节前后产销、资金压力的影响，去年下半年以来的玻璃行业“停窑潮”一季度依然持续。今年以来国内共有12条浮法玻璃生产线冷修停产，累计减少产能近4000万重箱。随着需求的季节性复苏，二季度玻璃行业产能去化进程或将减速，生产线冷修现象减少的同时新建及前期冷修的产能将加快释放。但玻璃生产企业持续攀升的库存将对短期玻璃价格的反弹将形成制约，现货市场供给压力仍将保持高位。 需求有望企稳，但复苏难言乐观：一季度玻璃下游地产行业仍延续低迷之势，今年前2个月房地产投资、开工、销售等指标全面回落。预计在楼市刺激政策的密集出台推动下，二季度房地产销售或将逐步企稳回升，同时开工下行趋势或将有所放缓。但考虑到年前新开工增速的低位表现，今年房地产施工面积增势进一步收缩将是大势所趋，亦将考验中期玻璃需求复苏，后市回升空间仍难言乐观。
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发表于 2015-8-7 14:16:56
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