中美互加关税对农业品种影响——专题报告20250304

VENUS

中美贸易摩擦再度升温，农产品成为此次反制措施的焦点。在此背景下，国内农业及相关品种受到的影响具体如下：    1、油脂油料链条    大豆：中国对美豆加征10%关税，进口成本上升，可能促使国内增加南美豆采购，对豆油、豆粕生产成本产生上行压力。    豆粕：短期市场情绪支撑价格，中期面临供需改善的压力，长期关注北美新作面积及国内养殖周期，建议逢低买入。    油脂：加征关税对国内豆油供应影响有限，南美大豆供应充足，但需关注美豆价格下跌对国内油脂市场的利空传导。    2、饲料养殖链条    玉米：国内玉米市场更多受小麦替代及进口政策影响，加征关税对当前供应影响有限。    小麦：美国小麦占国内进口比例较低，直接影响有限，更多通过国际贸易环境影响市场预期。    生猪：国内生猪市场受自身供需格局主导，进口依赖度低，猪周期下行趋势未改。    3、软商品    棉花：中国对美棉加征关税，短期利多郑棉，利空美棉，内外棉价差或走阔。长期需关注进口结构调整及中美关税政策变化。    白糖：本次关税调整未涉及白糖，对国内供需影响有限。需关注原糖市场金融属性及宏观变化对价格的传导作用。    天然橡胶：中美贸易摩擦对天然橡胶直接影响较小，但需关注美国关税政策对全球轮胎需求及贸易流向的影响。    4、林木系列品种    原木：限制美国原木进口，短期利多国内原木期货，但中长期需关注澳洲松木进口恢复情况。    纸浆：本次关税调整未涉及纸浆，但需关注美国对加拿大关税政策对全球纸浆贸易流的影响，以及金融市场整体走势对浆价的拖累作用。。       风险提示：政策变化、供需超预期变化等。