专题报告：国内蛋白粕下行之路还很漫长

袁徐超

1.南美大豆主产区天气状况转入“风调雨顺”之后，市场普遍预期2023/24年度全球油料市场将出现供应过剩的局面。

2.巴西预期产量下调，但出口数据旺盛。

3.阿根廷播种进度快于预期，丰产预期大增。

4.巴西豆继续大量出口，对美国大豆市场份额形成挑战。

5.2023/24年度加拿大菜籽产量或高于前期预估。

6.2023/24 年度国内油料供应偏宽松，导致国内蛋白粕库存持续高企。

7、国内油厂胀库问题是造成新年伊始蛋白粕价格持续下跌的核心原因。目前，油厂降低开机率的目的是缓解胀库问题，但只能短期起作用，不改变蛋白粕供应过剩的本质。鉴于上游油料供应端压力持续上升，而下游蛋白粕去库不见成效，预计国内蛋白粕市场下行之路还很漫长。