情绪、量价和估值视角下的宽基择时

bw2023

我们在本篇报告针对中证1000设计了3种风格不同的择时方案：
1. 情绪指标VIX择时：年化收益约31%、夏普2.18、年化波动约14%、最大回撤7.67%；
2. 量价因子体系：回测区间自2018/2/23~2023/6/19，单因子择时效果一般；此外，
a.        方案一（等权合成单因子分位数阈值择时仓位）：年化收益6.62%、夏普1.02、年化波动6.51%、最大回撤7.69%；从夏普角度而言，该仓位合成策略远优于全体量价单因子阈值择时；
b.        方案二（基于分位数的拥挤度判断）：年化收益11.02%、夏普0.64、年化波动17.29%、最大回撤36.22%；从年化收益角度而言，该策略远优于全体量价单因子阈值择时；
c.        方案三（均线择时+仓位合成）：年化收益21.76%、夏普1.53、年化波动14.27%、最大回撤12.49%，表现抢眼；
3. 财务估值历史分位数择时：回测区间自2020/12/30~2023/6/19；
a.        组合1（股权风险溢价与PBPE估值因子搭配阈值8%）：年化收益9.16%、夏普1.08、年化波动8.51%、最大回撤6.96%；
b.        组合2（股权风险溢价与PE_TTM_QT搭配阈值40%）：年化收益14.09%、夏普0.88、年化波动16.04%、最大回撤22.58%；
4. “情绪、量价、估值”等权仓位：回测区间自2018/2/23~2023/6/19；
        其年化收益14.93%、夏普1.24、年化波动12.01%、最大回撤17.25%。
提示：本报告中所涉及的资产配比和模型应用仅为回溯举例，并不构成推荐建议。