碳酸锂首次交割前夕 市场热点释疑

王美丹

主要结论：

12月11日，市场重回对供需错配的过剩预期，碳酸锂主力合约再度高开回落，日振幅高达17%，最终收盘于96800元/吨。此前12月4日-12月8日在经历了碳酸锂期货价格快速下杀连续破位后，市场看跌情绪部分得到释放，投机资金获利了结叠加移仓换月，碳酸锂各月合约深V反弹，12月7日上午各月合约封涨停板，12月8日开盘一分钟即封涨停板。随着2401合约逐步走进交割月，主力合约移仓换月至2407，多空博弈预计将在2407合约上持续。市场超跌修复、部分投机空头获利了结，资金主导了碳酸锂12月8日当周的剧烈波幅。

在此种情况下，广期所及时实施多项措施进行市场监管，抑制交易过热，并提醒各会员单位做好市场风险防范工作，以保障市场平稳运行。在广州期货交易所通过强化日内开仓量限制、提高日内平今手续费、扩大张跌停板、提高保证金等措施监管下，碳酸锂虚实比过高和价格波幅巨大等问题正在逐步缓解。此外，广期所调整碳酸锂期货指定交割库、新增3家碳酸锂期货交割厂库同时增加碳酸锂期货交割仓库最低保障库容，旨在保证碳酸锂交割有序平稳运行，目前锂产业链现货价格正逐步回归理性和行业基本面。

我国新能源行业发展所导致产业链内部供需阶段性错配，或是主导碳酸锂价格呈现“过山车”式行情的主因。跟踪碳酸锂价格巨大波动争议可以发现，近年来碳酸锂价格本身确实处于历史上超高波动阶段。我们有理由认为，碳酸锂期货和期权的上市是助力市场价格发现和套期保值功能发挥的，尤其是为现货规模约为2000亿元的碳酸锂现货市场以及行业相关联方，提供一个公开透明的市场化场内交易平台，有助于企业对冲价格波动的风险，未来随着市场参与主体对碳酸锂期货及期权工具的功能逐步熟悉和运用，近年来持续困扰锂行业的上游强定价权、利润持续向上游集中、压力始终向下游传导的产业结构性顽疾将显著缓和，将促使我国碳酸锂相关行业形成统一的价格体系、为现货价格波动提供有效的指引力量。

展望碳酸锂行业后市，2024年预计终端领域新能源汽车增速也回落至相对稳定的水平，碳酸锂从供不应求转向过剩消费调整期将成为2024年锂行业的主基调，预计碳酸锂2407合约可以相对呈现更多对未来供需再平衡预期的博弈，而随着更多市场参与主体参与碳酸锂期货及期权，将有助于调整目前锂产业贸易和定价向更为公开公平公正和市场化方向发展，避免海外矿业巨头的定价控制，使得新能源产业链利润逐步向中下游合理分配，助力产业链协同健康高质量发展。操作建议来说，基本面过剩对价格下行的指引力量未改，持仓大幅减少下近月合约参与风险较高，建议投资者考虑远月主力合约2407逢高沽空的机会，需密切关注仓单注册情况。