基本面过剩指引 碳酸锂破位10万关口

王美丹

主要结论：

自11月中旬以来，碳酸锂主力合约2401步入了单边下挫行情，跌破10万元/吨的整数位，相较于区间最高点跌超35%。究其原因，基本面过剩对期现货价格下行的指引力量叠加现货商抛货情绪加剧，两方因素综合使得盘面空方力量再度增强，引发各合约接连破位。

自10月底各家锂盐厂宣布复产起，碳酸锂基本面再度走向供需过剩。供应端来看，据钢联此前统计，2023年10月澳洲黑德兰港共出口锂精矿13.62万吨,出口至我国占比为100%，环比增加超60%。此外，据智利海关数据。10月智利碳酸锂总出口2.4万吨，环比增加74%，其中对中国出口1.7万吨、环比大幅增加84%。在预计运输过程约为1个月的情况下，我国11月锂辉石精矿和碳酸锂的进口量将再度大幅增加。需求端来看，目前下游正极及电池厂商生产所对应的销售区间为明年1-2月份，为传统销售淡季，预计下游排产计划12月仍将有所下调。看向供需平衡表的预测，各锂盐厂复产明确叠加智利、澳矿进口量大增，11月份碳酸锂再度转向累库，累库量预计约为150吨，库销比预计小幅抬升；12月供需预计再度转向双弱，去库预计约2800吨，相比于目前的库存高位，去库量仍然有限，碳酸锂供需仍然处于过剩局面。

展望后市，看向2024年，经过我们对供需端预测，预计24年我国碳酸锂总供应量约为99万吨，需求量约为87.9万吨，供需过剩量预计拉大至11.35万吨。对应到目前期货下行趋势下的成本支撑位，我们预测8万元/吨或将形成强支撑。考虑到2401合约逐步走进交割月、投机资金获利了结可能会带来的盘面剧烈波动，且2407与2401于12月3日当周首次转为升水结构，远月合约相对高估，建议空头逐步移仓换月，关注2407合约逢高沽空的机会。