降成本与控风险-格林大华期货宏观国债月报20240601

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降成本与控风险-格林大华期货宏观国债月报20240601

宏观经济数据分析：
5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，落入荣枯线下，前值50.4%。5月生产指数为50.8%，新订单指数为49.6%，新出口订单指数为48.3%，需求不足仍是主要问题。5月建筑业商务活动指数为54.4%，前值56.3%。5月土木工程建筑业施工活动增速有所放缓。5月服务业商务活动指数为50.5%，上月50.3%，服务业景气度保持平稳。5月南华综合指数小幅上升。5月PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.9%和50.4%，预期5月PPI同比降幅将较大幅度缩减，有利于推动整体价格水平温和上行。5月份30大中城市商品房成交面积同比下降39%，5月25日-31日的一周同比下降38%，4月份同比下降39%，新房销售持续疲弱。

国债期货操作建议：
近日央行等四部门发布《关于做好2024年降成本重点工作的通知》，文中指出，要促进社会综合融资成本稳中有降。5月31日《金融时报》头版头条刊登文章《长期国债收益率应符合客观规律》再次提示长期国债利率风险。两者是从不同角度的考量。我们认为目前情况下宽松的货币政策将持续，同时“避免前紧后松”的政策导向将推动经济平稳增长，年内降准降息仍是大方向。国债收益率中线大概率区间震荡，10年期国债收益率在2.25%-2.35%。操作建议：波段操作。