苯乙烯检修仍集中 供需紧平衡

俞杨烽

2023年5月，苯乙烯由于月中下装置检修集中，供需边际好转，但是由于成本偏弱和宏观情绪悲观拖累，价格持续下行，主力合约EB07价格由8200元/吨下跌至7400元/吨左右，月跌幅6.38%。

展望6月份，成本端，成本预计延续偏弱走势。原油的减产支撑，宏观压制，预计维持区间宽幅震荡；纯苯供需偏弱，价格将延续弱势表现；乙烯外盘供应压力回升价格将继续下行，内盘供应充裕而需疲软同时受外盘拖累价格亦将偏弱。供应端，装置检修仍然集中，需关注新装置投产进度。5月停车的装置大多在6月底和7月份重启，并且新增吉林石化检修，因此预计行业开工将维持在70%左右的低位运行。通过检修损失量估算，6月损失量39.42万吨，较5月的35.56万吨增加约4万吨。但是，新装置浙石化60万吨5月10日投料，或6月份产出，宝丰能源20万吨计划6月中旬试车，需关注新装置带来的供应增量。另外，随着利润修复，或有部分装置重启。需求端，三大下游总体开工有下行趋势，对苯乙烯需求趋弱，但需关注新产能投放进度。由于需求趋弱和生产亏损，ABS开工继续下降，对苯乙烯刚需下降。PS开工继续下行，对苯乙烯需求稳中有降，需关注新装置投产进度。EPS需求进入淡季，行业开工预计稳中向下，对苯乙烯需求稳中有降。

综合来看，苯乙烯供需延续偏紧，而成本预计偏弱震荡拖累苯乙烯价格偏弱，主要区间7500-8500元/吨。套利方面，基差在检修支撑下将维持偏强震荡；苯乙烯07-08价差预计维持偏强走势，但是需关注新装置投产带来的负反馈。期权方面，苯乙烯跟随成本震荡且波动率较低，建议平值附近买入跨式期权。