生猪震荡偏弱

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自发改委发布收储预警以来，现货价格及2305合约价格都做出了相应的调整，形成一个触底反弹的形势。全国均价由最低点2月3日的13.8元/公斤上涨至最高点2月23日的15.96元/公斤，涨幅为15.65%。2305合约价格由最低点2月3日的15830元/吨上涨至最高点2月22日的17680元/吨，涨幅为11.69%。而其余合约受到收储消息的影响较小。而2月23日后，现货价格及期货价格均出现回落，表明收储消息面带来的利好已经得到兑现，盘面逐渐回归基本面。

短期供需双弱

仔猪价格自1月底以来持续上涨，原因有三：1）传统补栏高峰期提前，因亏损清场而空栏的养殖场补栏；2）疾病尤其是腹泻导致小部分仔猪死亡；3）市场对下半年的生猪价格预期较好。全国白条均价自2月以来有所回升，但是消费端增量不明显，上涨乏力。目前全国能繁母猪存栏超过4300万头，超过农村农业部22日发布的一号文件中4100万头的预期，且高于去年同期，产能处于平衡偏松的区间。近期出栏量对应去年4-5月份的补栏量，为去年全年的低点。因此预计未来1-2个月产量会继续上升。3月，第一波进场的二次育肥养殖场和企业受体重和料肉比的限制，考虑陆续出栏，猪价或有承压下行的风险。养殖利润虽仍为负数，但有所回升。

短期需求偏弱，中长期逐渐恢复

需求端，样本企业周度屠宰量2月以来数据较为平稳，收储消息放出后有小幅上涨，2月14日后小幅回落，但仍处往年同期高位。由于猪价上涨，屠企分割入库成本提高，开工率出现一定下降。冻品库容比2月以来持续上涨，处于近三年高位，截至2月23日，同比增加34.69%。目前屠宰量中20-25%为冻品入库，因此从屠宰量刨除冻品来看鲜消费，与去年同期水平相近，还有待恢复。4-5月份，由于清明节和五一劳动节的提振，市场对于猪肉需求有转好的预期。

年后北方猪病影响地区相比南方而言较为广泛，养殖户受到影响一定影响。二次育肥的热情北方要高于南方，二次育肥和补栏热情将逐渐高涨，但短期现货价格高于养殖户心理预期，二次育肥成本较高，补栏积极性有所减弱，预计待现货价格有所会落后，企业和中小散户会进行再一次的大规模压栏和二次育肥。

后市走势分析

目前现货及期货价格均到达阶段性高点，开始呈现震荡下行的趋势，二次育肥进场积极性减弱，伺机而动，待价格回落至养户预期价位，补栏会再次进行，对价格形成支撑。并且由于目前现货高价，尽管有所松动，但散户出栏积极性较强，市场货源较充足。同时屠企高价收购意愿不强，终端鲜品走货无明显上行支撑。短期供应偏松，但由于收储政策支撑，不会跌至前低，收储价格远高于目前市场价格。预计短期震荡偏弱