远期成本仍存下降空间 ，锰硅下方支撑力度欠佳

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国庆节后，锰硅期价跟随黑色板块小幅上探后回调下挫，自近期高点7550元/吨一线逐渐回落至7000元/吨以下；在盘面价格走弱的影响下，现货报价也呈现下滑态势，江苏市场价格由7540元/吨小幅下调至7440元/吨。节前下游补库结束，随着本月钢招进入尾声，市场成交逐渐转淡。虽然当前主产区生产成本高企、厂家让价空间有限，成本端对现货价格仍存支撑，但疫情影响下黑色产业链终端需求在旺季的表现不及预期，钢材产量增幅趋缓，在厂家复产、供应缺口逐渐收窄的情况下，市场各方对后市锰硅价格的表现偏向悲观，期现价格上方压力渐增。

四季度焦煤供应偏紧格局难改，焦炭价格下调空间有限；但由于锰矿远期到港成本下移明显，港口矿价在库存高企的压力下仍存让价空间；加之疫情对运输的扰动趋弱，运费存下滑预期，成本端对锰硅价格的支撑力度不容乐观。需求方面，终端需求难有明显改善，钢厂利润扩张的空间有限，加之限产政策的约束，粗钢产量难以出现进一步的增长，锰硅下游需求增幅有限。近期随着前期停产的厂家恢复生产，锰硅日产水平持续回升，市场库存消耗缓慢，后市若成本松动、产量仍存回升空间，进一步削弱库存的去化程度。在需求增幅有限、供应缺口收窄的情况下，锰硅价格的上方压力或逐渐增加。

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