锡：震荡去库，等待共振-2023年国投安信锡年报

肖静

摘要

摘要一：2023年锡在震荡中等待新共振，上半年在半导体行业周期触底过程中，可能逢美国加息节奏的转向以及指标上兑现衰退，国内也在积极适应疫情新形势，锡价仍可能徘徊在“至暗时刻”，但共振可能在年中临近。

摘要二：2023年全球焊料需求首先是要触底，而后才是慢慢回归正增长，消费环境只是悲观转中性。对锡价来说，拐点及边际变动对价格的影响最大，国内集成电路触底对行情的指向性更强。

摘要三：锡，基本不存在冶炼产能瓶颈，冶炼生产率的高低主要与矿的供应、锡价、加工费、下游消费强弱有关。2023年锡的供应依然存在强资源、扩产慢、有题材、供应淡的特点。

摘要四：2023年一季度的风险最大，二三季度市场交易气氛可能与电子行业的触底周期共振叠加。反映在锡价上，2023年一季度以守住基本震荡为主，非常关注5、6月间交投情绪的变化。