【中信期货】镍豆交割消息再出，镍产业链影响几何？

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报告要点：

9月5日，上期所发布公告，将对《上海期货交易所有色金属交割商品注册管理规定》（2019年10月修订版）进行修订，结合交割商品市场需求和管理工作需要，增加了镍豆的相关内容。基于目前国内仅允许镍板进行交割，库存结构也由镍板占据主导，而海外正相反，镍豆在库存中占据多数，且镍豆也在可交割范围，若国内镍豆被纳入可交割标的，内外盘联动有望加强，内外价差进一步收窄，同时，沪镍远期近强远弱的强BACK结构有望得到一定改善，企业套保环境趋好。展望后续，若设置镍豆对上期所当月合约平水交割，合约定价重心或将向镍豆转移，加之交割品增加，挤仓风险降低，将对镍绝对价格形成一定抑制。贸易商进口镍豆积极性会增强，尤其在国内消费相对偏弱，但镍豆进口窗口打开的情况下。