【PTA年报】行则将至，道阻且长

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【策略观点】
        结合聚酯整个产业链来看，2023 年 PTA 供应过剩的局面仍将延续。对于上游原料而言，PX 因为新增产能的大规模扩张价格将对PTA 的支撑作用将逐步减弱，甚至存在拖累的可能。但是由于原油与 PTA 的相关性持续走高，对其影响显而易见，所以成本端的焦点仍然在原油。从需求端来看，2023 年全球经济持续偏弱的概率相对较大，对下游聚酯市场及终端市场的恢复仍然存在一定的打压，不过伴随着国内疫情的全面放开，年初过后在 PTA 低价下，聚酯市场或有一定的回暖，但是考虑到年末聚酯市场库存偏高，因此 2023 年一季度持续筑底的概率偏大，不排除有创新低的可能。而二季度伴随着国内需求的回升，或将出现一波反弹，但是幅度有限。下半年在全球经济仍然偏弱的预期下，若需求步伐难以跟进，价格存大幅回调的预期。

风险点
        1、地缘政治持续升级，原油供给端收缩，价格出现暴涨；
        2、新产能推迟投产、降负及意外停工等因素造成 PTA 供应减少。