多铅空铝进行时【20201115发表于期货日报】

江露

摘要：

4月至今，铝铅价差从-1700元/吨持续扩大至740元/吨，创下近五年新高。自10月份以来，铝社会库存不断去库刺激铝价走高，而铅由于供需矛盾并无较大亮点，铅价表现较为疲软。鉴于后期铝在高利润背景下，上游投复产预期增强引发供给端压力渐增，同时社会库存将逐步累库，铝价走势持较为悲观的态度，重心有下移的可能。而铅受供给端成本支撑，加之减产预期使得铅价进一步下行空间有限，后期反弹概率较大。因此，预计铝铅价差存在回落的空间，多铅空铝正当时。

结论：

从铝铅历史价差来看，今年4月以来，铝铅价差从-1700元/吨持续扩大至740元/吨，创下近五年新高。从有色行业运行规律来看，后期铝行业高利润无法长时间持续，而铅行业利润将会被修复，铝铅价差进一步走高的的空间不大。