美国大选逐渐明朗，对有色金属影响如何？

jinyuan

主要观点

短期来看，拜登当选之后，市场对于宏观的担忧见底，资金重返风险资产，将会支撑有色金属价格的回升。随着宏观风险的大幅下降，我们认为未来市场焦点将再度转向各品种的供需基本面。中长期来看，需要关注新总统拜登上台以后对其对疫情的管控，和财政刺激的力度。

2020年11月初美国大选的结果已经逐渐明朗。美国总统候选人拜登率先获得270票的选举人票，宣布获得大选胜利并进行了获胜演讲。虽然特朗普表示不承认竞选结果，并希望最高法院大法官仲裁违规计票和舞弊的情况，但目前来看，特朗普翻盘的机会渺茫。新总统拜登上台以后，对商品市场将产生怎样的影响？我们在此对有色金属及主要大大宗商品做出分析。

1、铜

短期来看，拜登胜选之后，市场对于宏观的担忧减低，资金重新返回风险资产，支撑了价格回升，也收复了此前的跌幅。中长期来看，由于拜登的政策和特朗普有多处不同，特别是关于防疫方面，拜登在明年任职之后将展开严格防疫措施；以及拜登将会采取规模庞大的经济刺激措施，未来可能会投入超过2万亿美金用于基础建设，包括交通运输、水利等方面有明确计划，这无疑会对铜需求产生较大的支撑，有利于铜价的上行。

随着宏观风险的大幅下降，我们认为未来市场焦点将再度转向供需基本面。我们依然维持此前的看好年底消费的观点，无论是基建消费还是终端领域消费都有向好的潜力。特别是国内的电力领域值得期待。按照往年经验来看，每年11和12月的电网投资将再度大幅增加。根据我们测算，今年四季度电网交货量将较三季度出现大幅增加，而且主要集中在11和12月份，因此未来电网投资对铜需求依然会有支撑。同时，国内电源投资增速依然维持高位，9月份投资增速较8月份再次提升，考虑到光伏和风电依然是未来国家的重点基建项目，因此电源投资将继续保持高速增长。目前线缆企业对于2021年的订单持乐观态度，十四五期间对电力、基建投资值得期待，预计对于线缆耗铜量有拉动作用，后期铜市消费值得期待。

虽然目前市场依然处于差强人意的状态，现货市场成交状态并不火热，但整体库存依然处于低位，对现货升水又支撑作用。而后期电网订单将会逐渐体现，铜价仍有望在2020年底之前录得上涨行情。