[分析师：能源化工] 需求端提速，煤炭行业有望企稳回升

今年在国内煤炭市场继续低迷的态势下，部分煤炭企业被迫停产、限产以降低库存压力，在此影响下，国内动力煤产量连续下降。截止7月份，国内动力煤产量继续下降，根据最新数据显示，7月份国内动力煤产量总计约为2.18亿吨，环比继续下降0.25亿吨，较上月有所缩小，同比大幅下滑近一亿吨，社会动力煤供给端压力有所减轻。后市预计 ，随着需求端的回暖，或带动煤炭企业生产的再度增加，8-9月份国内动力煤供给端或有所增加，但前期而言，压力有所减少。 库存方面：截至8月24日，国内煤炭港口库存继续处于下降趋势之中，其中北方港口下降趋势较为明显，主要得益于近期电厂补库需求的增肌以及前期煤炭运输线路提前检修影响。具体数据方面，秦皇岛港煤炭总库存为569.2万吨，较上周同期增加3万吨，继续维持在600万吨以下；曹妃甸煤炭库存量为597万吨，国投京唐港煤炭库存量为154万吨；南方港口方面，广州港港煤炭总库存为299.2万吨。后市预计国内动力煤港口库存继续下降的空间有限，受需求拉动及国内煤炭运输成本调整等影响，煤炭销量在后市或有所上升，港口库存有望再度上行，但整体压力较前期下滑。

产量方面：今年炼焦煤市场同样受煤炭行业限产影响，社会炼焦煤产量保持逐月下滑趋势，但进口量的继续保持高位，导致整个社会煤炭供给压力持续。进入三季度初国内炼焦煤产量继续下降，全社会炼焦煤供给量约为5280万吨，而消费量受需求的体征有所增加，整体供需基本平衡。库存方面：进入8月份得益于下游需求端的复苏，采购需求的提振，国内炼焦煤港口库存调头下行，创近3年来的低位，供需压力得到暂时缓解。截止8月22日，国内炼焦煤港口库存总计为859万吨，较前一周下降44万吨，其中京唐港下降幅度最大为43万吨，下降17%。市场采购需求继续增加，从后市来看，前期炼焦煤采购主要来自焦化厂的采购，后市钢厂采购有望得到提升，再度引起炼焦煤港口库存的下降，后市炼焦煤供给压力有望得到进一步缓解。

今年受煤炭价格大幅走低影响，自今年8月中下旬开始，国内电厂提前对电煤进行补库，电厂动力煤库存快速回升，截至8月24日，国内重点电厂动力煤库存为1360万吨，较8月初增加100万吨，平均可用天数为26天，较前期有所增加。后市来看，短期电厂的补库或从急速补库转向缓慢补库阶段，整体需求有望在后市继续增加，对动力煤价格形成支撑。

今年受国内经济增速下滑影响，国内企业资金压力较大，企业开工率较往年均出现大幅下滑，国内钢厂喷吹煤主要以去库存化为主，喷吹煤库存持续下降，创近几年的新低。截至8月22日，国内钢厂喷吹煤同口径总库存217万吨，环比环比增5.2万吨，增幅2.5%，后市来看随着钢厂需求的增加，喷吹煤库存有望企稳回升，但由于这部分对动力煤需求有限，或对动力煤行情影响不大。

煤焦行业来看，近期焦钢企业对于原材料补库增强，特别是焦化厂方面，受需求端的提升，焦炭库存持续下降至7万吨水平。生产需求快速回升，焦化厂产能利用率提高，增加对炼焦煤需求。钢厂方面，虽然近期依旧以消耗自身炼焦煤库存位置，但从目前情况来看钢厂炼焦煤库存整体偏低，后市钢厂补库预期增强。截止8月25日，国内焦钢企业炼焦煤总库存量为963.18万吨，较上周相比减少3.29万吨，环比降0.34%，总库存小幅下降；其中样本钢厂 总库存为610.75万吨，与上周相比下降11.35万吨，环比下降1.82%；样本焦化厂总库存为352.43万吨，与上周相比增加8.06万吨，环比 增幅为2.34%。

焦化环节方面：目前独立焦化企业开工率受需求的提升，产能利用率继续上行，根据我的钢铁统计数据显示，国内焦化厂产能在100-200万吨开工率为76%，在200万吨以上的产能维持在90%，整体维持在高位水平。与之相对应的是，在高开工率的情况下，目前焦化企业焦炭库存快速下滑。最新统计数据显示，截至8月25日，国内焦化厂焦炭库存总计为7.36万吨，同比大幅下滑2万吨，整体维持偏低的水平；而焦炭港口库存方面虽然继续维持高位，但均出现连续下滑的趋势，根据最新数据显示，天津港焦炭库存近期累计为273万吨，较8月初连续下降10万吨。

钢厂方面：今年上半年国内钢厂开工率受各方面因素影响，出现大幅下滑，停产整顿增加。但进入下半年，目前国内钢厂高炉开工率快速回升，再度回升到90%以上，根据相关统计数据显示，目前河北唐山钢厂开工率为93.6%，全国钢厂开工率为91.3%。根据目前市场情况来看，在炉料价格低廉的情况下，后市钢厂开工率有望继续保持高企的势头，后市或有继续上升的可能。产品库存方面：根据西本新干线统计数据显示，截止2014年8月22日，全国钢材社会库存总计1246.05万吨，延续近5个月的下跌趋势，逼近2013年1月低点。终端产品库存的持续下降，在炉料价格持续走低的情况下，给企业带来信心，企业生产积极性增强。后市预计，在钢厂产能利用率高企的推动下，国内粗钢日均产量还将继续维持高位。目前低廉的炉料价格还将继续刺激钢厂的采购，后市需求端稳步抬升的可能性较大。