[分析师：能源化工] 期现套利正当时，抄底良机莫错失

主要结论：

1、西北产能占比的不断放大，2014年国内铝市西移将更加明显，随着中东部地区落后产能的不断淘汰，铝市供需亦将回归正常轨迹。

2、阶梯电价实施后，用电成本将增加约275元，企业亏损幅度将大增，今年将有更多企业加入停减产大军，行业必将面临洗牌。

3、伦敦金属交易所中相当一部分铝库存，实际上是不会释放出来的。LME仓库中相当数量的铝锭可能已经被用于抵押融资，抵押期3至6个月不等。换句话说，LME可随意流通的铝库存远远没有数据公布的那么高。

4、铝市虽面临挑战，但曙光尚存。我们预计今年中国原铝市场的疲弱以及中国以外地区原铝市场的平衡将延续，因为中国供应增长强劲，而中国以外地区的供应增长则疲弱。

5、我们预计今年沪市期铝的最低点在12500元，极端情况出现在12300元，上方阻力位在14300元，全年价格的主要震荡区间在13000元-13500元。短线投资者，可逢高沽空，但要注意止盈。长线投资者可关注价格底部，抓住抄底时机。

6、鉴于近期国内现货贴水持续处于历史高位，我们建议机构投资者进行买现货卖期货的期现套利交易，如果目前具有仓单,首选在1404和1405合约上做期现套利,这是我们目前倾向性的选择。