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政策利好，玻璃回稳
安信期货分析师 胡华钎
一、刺激政策不断加码，中国经济止跌回升。第二季度，我国政府“稳增长”信号的不断释放和相关措施的陆续出台，中国宏观经济数据进一步向好，其中，二季度GDP增长7.5%，6月官方和汇丰制造业PMI数据分别上升至51%和50.7%。而且，我国货币政策取向已经由此前的“稳中偏紧”转为目前的“宽松”，除了一连串的定向宽松政策刺激之外，央行还采用短期和中期政策工具来引导利率，例如国家开发银行获1万亿元抵押补充贷款（PSL）。另外，6月份货币供应量（M2）同比增长14.7%（5月为13.4%），增速明显快速攀升，市场流动性大为宽松。
二、政府救市接连不断，房地产未继续恶化。与2008年、2009年相比，2014年地方政府在房地产救市过程中扮演的角色更为关键，救市意图比往年更为明确，救市意志更加坚定，救市节奏更加快捷，救市措施出台明显提前且更为切实有力。目前，全国越来越多的城市放松或取消楼市限购政策，绝大多数位于东南沿海的地区，尤其是江浙一带，反映出该区域经济状况非常堪忧，房地产市场已经岌岌可危，因而该地区政府也争先恐后地热衷于救市。可以预计，未来将会有更多的城市加入这一行列。据此，尽管笔者并不看好国内房地产市场的大趋势，但是短期内在中央政府一系列的刺激政策、央行连续定向的宽松政策和地方政府争先恐后地救市政策的支撑之下，5月份以来我国房地产行业快速下滑动能暂时有所放缓，其中新开工面积和房屋竣工面积略有回升，总体上并未出现进一步恶化的态势。
三、玻璃价格跌跌不休，遏制产能扩张欲望。随着全国玻璃价格不断下滑，尤其是二季度生产企业经历了一波“价格杀跌战”之后，目前各地区玻璃价格创出历史新低，沙河地区玻璃市场价格大概在1000元/吨左右。实际上，房地产低迷持续不振导致中下游经销商和加工企业信心严重缺乏，市场更多地忧虑出现“旺季不旺”的格局，大多数玻璃生产企业亏损经营，企业家此前过度乐观的心态被修正，因而全国玻璃主要生产企业此前热衷扩大产能的欲望大为减少，有些本已经计划点火的生产线也一再推迟，而冷修停产的生产线明显增加。据中国玻璃信息网的统计，6月份以来，全国冷修生产线达9条，新建点火生产线3条，冷修点火生产线仅1条。如果我国未来能够维持目前这种产能变化的趋势，以及下游房地产行业不进一步恶化，市场预期的“旺季不旺”的悲观情绪或将趋于平稳，那么玻璃供需格局有望逐渐改善。
四、后市展望及投资策略。玻璃价格在经历一波长期的跌跌不休行情之后，短期内有止跌企稳的迹象。短期而言，如果宏观经济向好、房地产止跌回稳以及玻璃供需格局趋好等被市场进一步认可，那么玻璃期货价格下跌动能逐渐削弱，短线有望回稳，维持震荡偏强的格局，预计玻璃主力FG1501合约反弹的高度在1100元/吨一线附近。因而，建议投资者暂时不宜追空，耐心等待技术反弹动能削弱之后的做空机会。
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发表于 2014-8-25 11:44:41
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