★明年上半年玻璃需求端或仍有较强支撑
通常商品房销售后的一年到一年半才会产生玻璃需求，本轮商品房销售增速的高点出现在16年4月份，我们判断2017年1季度甚至上半年玻璃需求端仍会有较强支撑，之后需求或将面临走弱风险。此外，房地产调控政策出台后，国内房价整体由升转降可能需要1年左右的时间，当前房价仍然涨势未尽，预计房地产市场全面冷却的时点可能要到17年二季度甚至三季度。而通常房价上涨阶段有利于玻璃需求释放，从而带动玻璃价格上涨。我们判断玻璃需求在上半年可能仍将有所支撑。
★玻璃行业去产能任重而道远
虽然政府一直提及平板玻璃行业的产能过剩问题，但始终没有强有力的政策文件出台，也缺乏去产能的具体实施步骤与细则，平板玻璃去产能的进程非常缓慢，收效甚微。现阶段平板玻璃行业实现限产主要还是靠行业自身，但难度很大。
★玻璃生产线盈利状况明显改善， 企业投复产的意愿仍较强
今年玻璃企业的盈利状况普遍获得明显改善，后续企业投复产的意愿仍会比较强。此外，我们判断与玻璃价格走势相关性较高的纯碱价格在明年上半年可能继续保持坚挺，下半年将面临明显回落压力，或将从成本端减弱对玻璃价格的支撑作用。
★投资建议
明年上半年玻璃现货价格表现可能仍比较好，从而玻璃产量、开工率有继续上行的可能，而满足冷修条件的生产线也会选择推迟冷修时间，短期内冷修生产线数量或有限。下半年玻璃需求端面临明显走弱风险，开工率的滞后性将使玻璃产量在3-6个月内难以出现收缩，从而加速供需趋弱格局，届时价格将面临明显回调压力。此外下半年纯碱对玻璃价格的支撑作用也将有所走弱。2017年玻璃期价的运行区间或在【900，1500】元/吨。
★风险提示
发表于 2017-7-11 18:17:10
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