[分析师：能源化工] 【调研报告】供需面仍有走弱空间，短期胶价弱...

★泰国南部天然橡胶主产区调研主要观点

橡胶加工厂普遍反映3月以来中国市场需求明显变差，无论是乳胶还是标准胶。标准胶需求主要来自轮胎厂，年后国内轮胎厂对原料的采购意愿明显下降。乳胶市场的需求变差主要源于雄安新区的战略规划，雄安地区进口的乳胶占中国乳胶进口总量的20%，目前该部分需求由于雄安新区的建设基本被削减。

短期内泰国不会有继续抛储行为。近期由于胶价下跌较多，加上已经进入开割期，短期内政府继续抛储的可能性不大，后续是否继续抛储取决于价格环境和财政压力。

5月开割以来泰南的雨水偏多，胶水产量降幅较大，而杯胶产量受影响程度弱于胶水。雨水对胶水产量的影响是暂时的，一旦天气恢复正常，胶水产量将迅速增长，并且现阶段雨水偏多还有利于后续胶树产胶。目前成品胶库存压力主要集中在贸易环节（中国保税区），泰国二盘商和加工厂的成品胶库存均较低。

橡胶生产成本对产量影响不大。生产成本主要是人工和施肥成本。价格对割胶量的影响不大，主要因为泰国90%的胶园私有化，对于大部分胶农，不割胶就没有收入，当胶价较低时，也会迫于生存压力维持割胶，并且可能会为了维持之前的收入增加一定的割胶量。

虽然5月泰南地区雨水偏多，原料紧缺，工厂和二盘商成品胶库存均较低，但目前库存压力主要集中在贸易环节（中国保税区），我国面临的成品胶库存压力较大。此外3月以来中国市场需求明显变差，无论是乳胶还是标准胶。加上现阶段泰国割胶正处季节性增长阶段，后续天气一旦恢复正常，产量将迅速释放出来，供需基本面或较前期进一步趋弱。短期胶价仍难见起色，  1709主力合约或在【12000，14000】元/吨区间震荡。