[分析师：能源化工] 2017年二三季度电解铝行情研判

2016年铝价走出底部低位行情，下半年强势反弹，铝企亏损情况得到改善，超过80%的铝企实现了盈利，复产和新增产能集中爆发。

2017年，铝市将陷入基本面与供给侧改革政策的博弈之中。春节后，受供给侧改革预期的影响，铝价强势上涨，一度逼近2016年最高价，不过从时间层面来说，供给侧改革相关政策要从下一个采暖季开始，一季度炒作与政策执行时间存在较大偏差，市场预期或出现回落，库存迅速累计，供应端压力增加，现货市场维持深度贴水状态，期限套利空间加大，警惕铝价双向波动的风险。

二季度可能会因为整体行业开工，旺季需求上升，库存将出现回落，价格或触及阶段性高点，但技术面层面上方存在双重顶以及前高的压力，14500-15000元/吨区间阻力重重，下方支撑位关注行业加权成本。

对于下半年的行情，假设经济企稳、制造业复苏的良好势头能够延续，三季度铝价可能维持高位震荡，三季度后若供给侧改革政策按照预期执行，铝价仍存在一定的上涨空间，将再次冲击新高。不过由于经济下行的压力依旧存在，复产产能过快增长，假设下半年经济上涨乏力，供需双方矛盾将加剧，若限产执行力度不及预期，铝价存在回落的风险。