[分析师：宏观金融] 中信期货金融期货（股指）专题报告20161128——风格策略追...

对于市场风格转换的追踪，相关研究成果甚多。但纵览追踪标的和策略，关于现货股票行业指数的风格策略多，关于期指风格跟踪的策略少。因此，借鉴相关股市风格转换的研究成果，本文旨在构建股指期货风格跟踪策略，并配以国债期货从股债轮动、股市风格轮动两个角度追寻阿尔法收益。

理论基础：行为金融理论中的BSV（Barberis,Shleifer&Vishny）模型，以达到通过更高频率的周期跟踪达到交易实现的目的。

1.依据T-2、T-1周度价格平均涨幅表现，选择涨幅最大的指数/行业。

2.利用行业/指数信号对应的期指/期债（现货市场与期货市场具有共同风格特征），发出期货市场相关标的的买入信号，在T周建仓并持有1周；

1.绝对轮动策略表现整体优于市场平均水平，且更具平稳性。与现货轮动策略相比，期货市场轮动策略更具实操性，且能最大程度的提高资金使用效率。同时，期货合约的轮动策略结果表明，基差波动会对整体收益水平产生影响。

2.绝对轮动策略在行情不同阶段具有不同的相对优势，在市场大幅上涨或下跌时相对优势边际扩大，震荡期优势表现平淡。