看空远月蛋白—抛空1501豆粕

国投安信董甜甜 · 发表于 2016-10-26 09:00:19

2014-06-27 16:11:02 来源：和讯网作者：国投安信董甜甜
链接：http://futures.hexun.com/2014-06-27/166110679.html

一、看空远月端豆粕　　1. 成本端分析——远月端压力较大
　　美国新作大豆：
　　新作合约相对坚挺，一直维持在1200之上，主要因为美豆尚未进入关键生长期，美豆的新作产量并未进入市场的炒作阶段，美国中西部北部地区的强降雨曾带动市场担忧，带动新作期价小幅反弹。但是，从今年整体的天气预估看，美豆产区的天气近乎理想，此外市场对厄尔尼诺的预期也是利于美国大豆新作产量的，因此，对于远月合约我们维持看空的想法。

　　从6月份的供需报告上看，全球旧作大豆库存上调了18.4万吨，新作大豆库存上调了65.9万吨；美国农业部公布的新作种植面积大幅增加，6月30日将会公布美豆的种植面积报告，从当前的市场预期看，种植面积或较3月份的数据增加，按照当前的播种与生长，美豆种植面积的上调将会对市场造成较大的压力，这会对新作合作偏空。
　　2. 豆粕自身基本面情况
　　供给端：
　　根据天下粮仓的调查，6月份我国港口的大豆预报到港量在636万吨左右，5月份的到港量为597万吨（海关数据），去年同期6月份到港量为693万吨（海关数据）。2014年1-6月份进口大豆总量为3400万吨（1-5月份为海关数据，6月份为预估数据），较去年的1-6月份的2773万吨增长22%。油厂的开工率继续上升，油厂的豆粕库存也出现了回升，豆粕现货的压力较为明显，这也造成了前期1409豆粕表现较为弱势。
　　需求端：
　　国内生猪和禽类养殖，在经历了连续的亏损之后，开始逐渐反弹。近期关于DDGS进口检疫的报告，对粕类市场造成了利多支撑，因DDGS与菜粕、豆粕之间存在替代消费关系。
　　二、中期看好远月棕榈油油脂板块的上涨或会打压粕类
　　1. 厄尔尼诺预期
　　厄尔尼诺的预期对棕榈油的远月合约一直构成支撑，现在逐渐得到市场的关注，但仍未成为油脂板块的焦点。根据澳大利亚气象局的跟踪信息（6月17日）看，厄尔尼诺的当前情况为“警戒”水平，这意味着2014年发生厄尔尼诺的可能性为70%。

　　2. 生物柴油概念
　　前期毛棕榈油较原油和柴油的贴水较大，为2008年以来同期最大，柴油和原油的走强也带动本次棕榈油的反弹，马来、印尼后期的出口数据将体现近期的价差带动作用。6月19日布伦特原油价格创下9个月来的最高水平，因为伊拉克的反叛武装人员攻占北方城市摩苏尔，并加强对巴格达北部地区城镇的控制，引起市场担心原油供应可能中断。原油、柴油市场的变动，会明显影响到植物油在生物柴油上的消费。
　　印尼方面，EMRM的数据显示1-5月份的搀兑量低于目标，只有4.46亿升，而年度目标是14.6亿升，政府认为主要原因是东部地区的设施不足，但是加工商认为主要是因为招标价格过低，近期国际市场上的柴油反弹，或许能带动下半年棕榈油在生柴上的消费。
　　三、风险因素
　　1. 油脂整体的压力较为明显，尤其是国储菜油的情况，这或许会打压其他的油脂，这样对粕类也是存在提振的。
　　2. 今年国产菜粕的上市较晚，后期上涨的话，菜粕01合约可能会带动豆粕。

[油菜类] 看空远月蛋白—抛空1501豆粕

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