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[分析师:能源化工] 铁合金期、现货保值策略

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发表于 2016-9-22 12:20:34 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
案例分享
   2014年8月初,某国内大型硅锰生产企业销售人员预判到硅锰现货价格后市要下跌,正在发愁如何提前将下个月的硅锰销售出去,恰好郑州商品交易所推出硅锰合金期货并于8月8日上市,挂牌价6600平于现货价格。通过沟通交流,该企业高层决定从上市开始就在SM1501合约上大批量的抛售(卖出开仓),经过多次分批抛售,该企业在期货盘面以6300元/吨的均价抛售近2万吨的硅锰合金。在2015年1月交割时,现货价格已经跌破6000元/吨,企业实现了2万吨的完全保值操作,期货盘面盈利300元/吨,为企业挽回600万的现货亏损。而在后期的操作中,该企业也保持这种操作思路,通过期货市场的卖出保值操作来对冲现货价格的继续下跌行情,在基差偏大的情况下通过期货市场建立虚拟库存同样可以挽回现货生产的亏损。期货的保值在该企业的生产经营中得到了全面的应用。

总结和建议
目前宏观经济上行动能不足且下行压力较大,一季度的政策刺激红利已经消失,二、三季度恐难继续有新的增长动力,加之美联储加息预期增强,美元的走强将弱化商品价格,中期宏观面无太大的利好刺激,市场反转难度较大。合金下游钢厂短期仍旧维持高开机率生产,但随着基建及房地产投资增速回落、新房屋开工面积下降,下游钢铁需求释放受阻,另外南方雨季还在深入,户外施工进度继续受到较大影响,钢材实际消耗减缓,钢材库存积累预期下有可能会使钢厂减产检修,需求端的偏弱预期将对合金价格形成一定的压力。而合金生产企业经过这两年的行业洗牌,能继续维持生产的均有有实力的企业,预计开机率和产量下降的空间有限。因此,在整个供需市场的均衡中,强者更强需要借助其他可以规避风险的工具,建议企业适当考虑期货套期保值功能进行保值操作。
撰写于2016年5月24日)   

铁合金期、现货保值策略.pdf

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