[分析师：能源化工] 利空因素交织，胶价或震荡下行

8月主产国全面进入割胶旺季，产量处于一年之中较高水平。根据我们在半年报中的研究，下半年即便发生强拉尼娜，对主产国天胶亩产量的影响很可能也不大。此外，虽然接下来国际三方橡胶理事会将召开会议，讨论是否延长将于8月结束的橡胶“出口吨位计划”期限，但我们认为即便ITRC最终决定延长“吨位计划”的期限，后续该计划得以严格执行的概率也非常小，主要因为各主产国削减出口的意愿始终不强，该计划对天胶供需基本面的影响非常有限。

内需方面，国内重卡销量增速开始呈现走弱迹象，后续重卡市场很难维持前期大幅回暖的局面，产销面临回落风险。外需方面美对华卡客车轮胎反补贴初裁结果已经公布，本次双反打击力度不容小觑，将对我国轮胎出口持续构成打压。“内外”交困下，全钢胎开工率很可能持续走低，天胶需求端支撑不足。

供给方面，8月无论是主产国天胶产量还是我国天胶进口量均处于一年之中较高水平，而拉尼娜和“吨位计划”对天胶供给端的影响均非常有限。需求端面临内外需双双回落的风险，供需基本面恶化将使后续国内保税区天胶库存面临上行压力。此外，我们还需警惕来自期货市场的卖空压力，当前上期所天胶库存仍在持续增加，后续来自9月合约的交割压力很可能成为压制胶价的重要因素之一。诸多利空因素交织下，我们预计8月胶价或呈震荡下行走势，可能下探至10000元/吨附近，建议空头思路为主。