[分析师：金融量化策略] 二季度郑糖或将震荡偏强

全球糖市连续五个榨季供应过剩，2015/16榨季首次出现供应短缺，下个榨季供应缺口料将进一步扩大。二季度，在对食糖主产国套保意愿使得盘面承压的担忧中，全球糖市憧憬着“斋月节”食糖消费旺季对糖价的拉动效应，ICE原糖11号指数震荡偏强。二季度，处于纯销售期的国内糖市，关注的焦点从国产糖生产转到食糖进口和食糖消费上。由于内外价差大幅收窄，二季度食糖进口量或不及上个榨季的水平，进口压力后移。走私糖对消费的挤占效应会随着原糖震荡走高而逐渐弱化。年初以来，中间商和终端库存低，面对夏季食糖消费旺季，会提前补库。淀粉糖新增替代量小而缓慢，对食糖消费的替代需要一定时间的积累，对白糖价格的影响达不到“星火燎原”之势。此外，在国内宽松的宏观环境下，通胀有抬头迹象，对糖价来说也是一种支撑。因此，预计二季度郑糖震荡偏强。策略上，关注买SR1701合约卖SR1605合约和买SR1701合约卖SR1609合约的反套交易机会。