[分析师：金融量化策略] 中信期货农产品专题报告20160617——6月美豆种植面积预估...

2016年6月30日美国将公布6月种植面积报告。历史上，该报告曾多次引发美豆市场动荡。本文试图从历史调整规律，和大豆玉米比价角度，对6月美豆种植面积做预估，并分析可能的影响。

6月种植面积多次引发美豆大涨大跌：1994-2004年期间2次美豆大跌（1997年6月和2004年6月）。2005-2015年期间美豆1次大涨（2008年6月）3次大跌（2009年6月，2013年6月，2014年6月）。

种植面积报告的调整特征和规律：3月和6月对面积的估计与实际情况的趋势基本相符；6月较3月同比上年变动幅度更大，6月较3月估计与大豆玉米比价息息相关，同时大豆玉米比价的区间变动则直接影响6月估计值较3月估计值变动方向。

6月30日种植面积报告估计和影响：三种估计情景下2016/17年度美豆库存均上升，期末库消比分别提高至8.2%，8.7%和9.7%，仍低于2015/16年度期末库存消费比9.79%。即2016/17年度供需状况较2015/16年度仍有小幅收紧。

另外在较小概率下，6月较3月增4.05%，期末库存消费比约10.8%，较2015/16年度6月估计值高1.01个百分点。这样豆类市场供需宽松格局将延续。豆类或见顶回落，结束本轮上涨。

结论：我们认为6月种植面积报告并不会对市场造成实质性利空，市场担忧有些过度。豆类市场供需逐渐收紧的趋势未变，投资者可逢低买入布局长线多单。