油强粕弱延续，做多油粕比9月

chenwei_1125 · 发表于 2015-8-5 10:43:04

5月开始，笔者将常规日报、周报中建议做多9月油粕比，目前这一套利的逻辑依旧，建议投资者可继续伺机入场。

l 油粕比的交易逻辑：

1、国内油粕的库存演绎，笔者预计未来豆粕增库存压力要大于油脂，猪价上涨但母猪与能繁母猪存栏下降，因此粕的需求还是低迷，进口压榨利润的回归大概率的来自粕的下跌实现；

2、美豆扩种且进展顺利压制美豆及豆粕走势，今天凌晨USDA报告如笔者预期利空导致美豆下挫破位，国内豆粕将展开一波跌势；

3、厄尔尼诺天气炒作支撑油脂走高，而厄尔尼诺天气下豆类丰产打压豆粕；

4、全球宏观回暖及原油走高，对金融属性较好的油脂来说利多，对美豆及豆粕影响不及油脂敏感。

5、从绝对价格上看，若要抄底大宗商品，那么油粕相比，豆油9月更适合抄底。综上，做多9月油粕比可伺机入场。

l 具体策略：

方式：做多Y1509，做空M1509

比例： Y1509：M1509=1:2.1（等市值买豆油抛豆粕）

基于基本面分析长期油粕比值见底的结论，对比价做技术分析及策略分析：

假设已经自底部启动，则不应该回撤至4月13日形成的低点2.015附近（此处是自最低点1.93-2.2上升区间回撤的60%处）

比价自4月30日第一次回调形成2.05的低点之后开始加速上升，背靠此处可进行介入（此处是比价自高位回撤的50%处）

策略：比价回撤至[2.05，2.1]区间入场，风险区间[1.95, 2]，以两个区间的均值来算，

风险=（2.05+2.1）/2-（1.95+2）/2=0.1

预期三种收益比价：2.2，2.5，2.8以上

预期收益风险比：1.25，4.25，7.25

其中：第一目标实现，以粕下跌，油脂回调后上涨完成

第二目标实现，延续油强粕弱，比价向历史均值回归

第三目标实现，大豆见底，商品回暖，油脂走出牛市

注：如果没有调整的机会，我们就具体策略会给出重新的评估。

最大的风险：因系统性商品再度回到熊市，导致油粕比跌破1.95，并长时间维持，策略失败。

[分析师：金融量化策略] 油强粕弱延续，做多油粕比9月