[分析师：能源化工] 全行业产能过剩，PTA期货跟随油价波动（2015年年报）

【摘  要】进入2015年整个亚洲市场的PX-PTA-聚酯环节均进入产能过剩阶段，整个产业链的价格将更多地依据成本定价，就当前时间节点来看，低油价为终端聚酯环节带来了高利润空间，但上游PX-PTA环节一直处于成本线附近运行，后期整个产业链的价格运行跟原油价格的走势密切相关。我们认为油价在2015年上半年仍将保持弱势，2015年初PTA供需在PTA工厂停车检修结束重启以及下游聚酯需求季节性走弱的叠加因素下将会进入库存积累阶段，上游成本端支撑乏力，PTA期货会继续震荡向下寻底。原油价格一旦在年中见底反弹，产业链PX-PTA环节会出现亏损增加的局面，上中游供应端会主动收缩，PTA市场有望迎来一波成本推动型和供需偏紧型的大涨行情，高度会达到6000元/吨附近。