[分析师：能源化工] 甲醇：供过于求的矛盾将继续演绎（2014年3月2日）

l  一、   供应端呈现宽松局面

（1）甲醇产能逐步扩张——煤制新增最多

（2）甲醇产量将以较快的速度增长

（3）甲醇进口于高位滑落

l  二、   需求端不如想象中乐观

（1）传统需求——受制于实体经济疲弱

（2）中国烯烃需求甲醇将迎来增长黄金期

（3）转出口需求2013年达高峰，14年或有所回落

（4）甲醇汽油——在悄然崛起

l  三、   甲醇价格将如何演绎？

2014年中国甲醇市场有两大特点：

其一是供需均保持较高速度增长，下游MTBE、甲醇制烯烃、甲醇制混合芳烃（高清洁油品）带动了甲醇需求的快速增长；

其二是东南亚甲醇市场依然有需求潜力，美国市场量价均在回升，国际供应仍相对偏紧，出口机会存在。

2月中下旬，甲醇主力合约期价经历了大幅下挫，最高价格为3122元/吨，最低跌至2727元/吨，最大跌幅达12%。而现货市场价格亦呈现大幅下滑，最主要的矛盾在于，元宵节后，下游需求恢复不及预期，下游开工率未现提升，贸易商及厂家出货不畅，同时无论是国际装置供应还是国内装置均有所恢复，市场供应量增加，进口预期增加，因而整个市场面临较大的供应压力。预计3月，甲醇市场的整体供求矛盾仍未能缓解，期价仍将进一步下滑。

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