石化产能释放，PP趋势看空

xiongjian · 发表于 2015-7-31 08:49:32

内容提要：
   1、概述：2015年伴随着国际原油价格的超跌反弹，带动国内石化产业价格的回暖，LLDPE、PP及PVC三大合成树脂期货品种纷纷触底反弹，纷纷录得近30%的涨幅，至5月初，随着国际原油价格的再次掉头下行，三大合成树脂期货结束反弹，快速掉头下行。综合来看，2-3季度，三大合成树脂期货在原油价格再度转弱，供应产能释放的双重压制下，或再度下挫，品种间由于市场化因素的影响，L依旧会表现较强。
   2、国际油价再显低迷、成本支撑再度弱化。2015年页岩油的产量仍将保持高增长态势，虽然部分资本的介入使油价下跌受到抑制，据统计，其产量供应增速将由100万桶/日放缓至70万桶/日，但继续保持高位的原油供给，压制着原油的反弹空间。另外美指的强势预期，也是压制原油价格的另一重要因素.
   3、现货生产利润尚可，PDH利润丰富。目前在这轮原油反弹的带动下，国内聚丙烯生产装置利润尚可，其中以PDH、煤制烯烃装置利润最为客观，甲醇及单体聚合利润逐步下降，但仍能保持盈利。
   4、现货市场库存再度回升，期货仓单压制。5月初，国内聚丙烯库存环比连续两周下降，但同比均大幅增加，加之金融市场仓单目前继续维持在8000张左右，共同对期价形成压制。
   5、装置检修即将结束，产能释放逐步加大。5月底-6月份，国内PP装置前期检修将逐步复工，加上新增煤化工和PDH（东华）项目的投产，我们预期整个PP产能释放将逐步加大，将对价格形成压制。
   6、终端塑编开工不足，需求继续转淡。农化需求进入淡季，加之气温不断上升继续影响到终端需求。
   7、策略方案。综上所述，我们认为本轮PP 期货的下跌尚为结束，短期反抽属于正常现象，我们认为PP1509合约反弹至8300-8500区间可采取逢高布局空单操作。

[分析师：能源化工] 石化产能释放，PP趋势看空

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