[分析师：首席] 齐盛贵金属周报--《黄金调整尚未结束，暂时观望》--0427

◼逻辑

本轮黄金涨幅较大，有超买迹象，伦敦金触碰3500目标位承压后回落；特朗普释放关税政策减码信号，提振市场风险情绪，避险力量有所衰竭，短线将面临回调盘整。

下一步，美联储高利率叠加关税给经济双重施压，衰退预期并未发生根本性改变，同时通胀回落提振美联储宽松预期，震荡偏多。更大层面来说，美元信用弱化+央行购金行为是金银上涨的底层逻辑，短时间不会扭转，但节奏上会受到通胀、经济、货币政策、关税等影响。

◼观点：短线回调盘整，建议暂时观望，本周迎来五一假期，注意风险管理。

◼风险点：1.通胀反弹；2.流动性风险；3.经济软着陆；4.美联储货币政策边际收紧。