[分析师：农副产品] 20240724 棉价破位下行，跌势缘何而来

昨夜美棉率先大幅下行，12合约向下突破之前70美分/磅的低点，今日郑棉随之下挫，2409合约下破前低，创下14205元/吨的低点。自今年二季度以来，国内外棉价均呈弱势运行，这主要源于市场对新年度全球棉花供需格局偏松的预期。新年度新疆新棉生长进度偏快且长势良好，预计总产有望同比增加且上市时间提前，而美棉在实播面积超预期的基础上，随着美棉优良率环比大幅回升，市场对新年度美棉增产预期重新加强，美棉价格破位下行。在良好的天气支持下，新年度全球棉花产量或可实现大幅提升，但消费量的增速却难以与之持平。短期在供强需弱的预期下，棉价将维持弱势，若国内进口棉增发配额下放，内外价差或可得到修复，则郑棉仍将存在下行压力，但在当前基本面偏弱，棉价不断创下新低的同时，我们也不可忽略潜在的风险点。