[分析师：农副产品] 20240229 美棉连续触及涨停，棉价强势能否持续

美棉在75-90美分/磅震荡了近一年半后突破区间开始强势上行并迎来涨停，昨晚盘中再次触及涨停，达到103.80美分/磅的高点。反观国内，在美棉的强势下，郑棉在春节后第一个交易日跳空高开但随即回落，近两日也并未跟随美棉涨停的步伐，反而开始扩大跌幅，整体呈现出外强内弱的特点。

展望后市，东南亚纺企纺纱利润在长期亏损下，对高价进口棉难以承受，不排除将出现美棉签约违约现象。同时，棉粮比价处于历史较高水平，或刺激农户在新年度的植棉积极性，叠加厄尔尼诺影响下，全美尤其得州旱情好转，24/25年度美棉产量有望得到显著恢复，高价棉支撑将逐渐走弱。

国内，年后的市场焦点已从供给端转向需求端，因纺服终端市场多在元宵后才正式开市，还需关注后续“金三银四”传统旺季时期，下游工厂能否维持高负荷运行且成品库存是否会出现累库现象，目前纺企纺纱利润仍难言乐观，纱线成品小幅累库，若高价棉向下传导不畅，其高位仍难以持续。