[分析师：金融量化策略] 2025年是量化大年吗？——2025年二季度策略报告

2025年是量化大年吗：从一季度私募市场表现来看，股票策略>宏观策略>CTA策略>债券策略。其中，指数增强策略表现最优，平均收益达13.81%。量化策略的运行环境相较去年“舒适度”大幅提升。自去年“924”行情之后，市场交投活跃度高，两市成交额基本维持在万亿以上；市场风格方面，一季度小盘整体表现强于大盘，小盘成长占优；政策红利不仅提振投资者的风险偏好，也带动中长资金入市；量化私募形成强竞争格局，通过挖掘另类数据、优化因子组合等方式提升alpha策略有效性，扩容A500指增等新赛道，缓解同质化竞争。

指增/中性策略：Beta端，4月随着财报披露，市场将迎来“基本面/价值”的均衡阶段，但科技风格出现大幅调整的概率不大。Alpha端，多项底层跟踪指标和指标共振强度处于下行区间，超额震荡的风险在提升。对冲端方面，当前对冲成本仍然不具优势，不利于产品建仓。展望二季度，我们对指增/中性策略观点为中性偏多；3、4月更建议关注大盘红利风格指增，如300指增、A500指增、红利指增等；中长期仍看好科技成长主线，预计1000指增全年来看或有较好表现。

CTA策略：一季度商品市场整体震荡上行，中证商品期货指数上涨3.17%，五大细分板块多数上行，其中贵金属板块领涨、能源化工板块领跌。CTA因子中，期限结构因子最强、波动率因子最弱。CTA产品中，一季度CTA策略指数上涨1.49%，各子策略全部获利，累计收益率：CTA套利>CTA复合>CTA趋势。展望二季度，国内政策逐步显效将增强市场预期，与制造业相关的商品在上半年或呈现更强的需求韧性，海外环境有利于贵金属及有色金属板块维持强势格局，商品市场或呈现波动加剧与趋势强化特征，推荐配置CTA策略，CTA趋势策略环境偏强，CTA套利策略环境中性偏强。

⻛险提示：国际地缘政治冲突加剧、国内政策变化超预期。