大盘宽基择时（上）之衍生品指标面面观

bw2023 · 发表于 2024-6-10 00:06:29

本篇报告是“大盘宽基择时”姐妹篇中的第一篇。“大盘宽基择时”该主题以沪深300（宽基指数/etf/股指期货）为研究标的、围绕9个衍生品指标和7种择时方案展开讨论，形成了一个较完备的、适合于大盘风格宽基择时的框架。
本篇重点关注以沪深300指数为标的的衍生品（期货及期权）相关择时指标的构建。在针对“均线/差分调整、多空/纯空头、期现组合/仅仅现货”的8个场景中：
(1) 多空“加杠杆和对冲”策略普遍优于纯空头 “对冲”策略，但后者仍有表现不俗的子策略（如情境D中“成交量pcr因子”pcr_vol搭配“短2周~长1个季度”的反转信号择时作用于现货时，对应夏普0.83和55%以上的胜率）；
(2) 存在衍生品类指标和择时方法的表现抢眼、样本内外稳定性较高，但两者搭配灵活、不具备普适性。这里也简要给出较优搭配的汇总：
a. 均线+期现组合：vix(40-10)-年化收益25.46%、夏普1.1；lrsr~p(20-40)-年化收益21.44、夏普0.86；
b. 均线+仅仅现货：vix(15-10)-年化收益25.27%、夏普1.3；lrsr~p(20-40)-年化收益22.01%、夏普1.13；vix_p(40-10)-年化收益21.58%、夏普1.11；kurt_m(40-5) -年化收益16.97%、夏普0.89；
c. 差分调整+仅仅现货：pcr_vol(20-5)-年化收益18.28%、夏普1.45；skew_m(126-25) -年化收益23.01%、夏普1.27、lrsr(63-15)-年化收益20.49%、夏普1.06、vix_diff(126-10)-年化收益17.88%、夏普0.92。
此外，敬请关注该主题姐妹篇中的第二篇《大盘宽基择时（下）之多元化择时体系》。
提示：本报告中所涉及的资产配比和模型应用仅为回溯举例，并不构成推荐建议。

[分析师：金融量化策略] 大盘宽基择时（上）之衍生品指标面面观

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