煤化工集体下行基本面偏弱甲醇难以独善其身

郑淅予 · 发表于 2024-6-6 15:22:43

煤价走弱，甲醇成本支撑线下移。成本角度来看，原料煤炭价格继续下跌，
甲醇成本松动，以西北煤制甲醇理论成本降至 2270 元吨附近，较上月跌幅近
25%25%，煤制甲醇生产亏损扩大至 200 元吨左右，成本支撑下移对甲醇价格形成利
空。
国内供应短期压力尚可，后市预计稳定增加。供应端来看，国内主产区大
型装置的投产，使得国内甲醇产能再创新高，市场对国内供应有增加的预期。
不过本月处于季节性或阶段性停车检修的装置仍然较多，甲醇开工暂未完全恢
复，截止月底，国内甲醇整体装置开工负荷为 65.00%65.00%，较上月基本持平，较去
年同期下跌 7.08 个百分点；西北地区的开工负荷 71.52%71.52%，较上月下跌 4.7%4.7%，较
去年同期下跌 12.38 个百分点。本月国内产量增幅有限，国内供应短期压力尚
可。随着新增产能稳固投放，检修装置逐步恢复运行，后市供应预计稳定增
加。
进口船货集中到港卸货，外盘供应的
压力逐步累积。就 5 月进口来看，外盘
装置开工持续上移，长约稳定交付，而欧美需求偏弱，产量持续外溢。我国沿海
进口船货到港卸货显著增加，预计 5 月份甲醇进口量将攀升至 1 4 0 万吨附近水
平，外盘供应的压力逐步累积。表现到港口库存上，进口船货集中到港卸货，沿
海库存逐步攀升。截止月底，沿海甲醇库存 86.4 万吨，较上月累积了 1 5 万吨，
环比涨幅 2 1% 。整体沿海地区甲醇可流通货源预估 31.1 万吨，预计 5 月底至 6 月
上旬进口船货到港量将显著增加至 76 万吨左右，港口压力较为明显。
甲醇下游
疲弱，需求提振有限。需求端来看，随着甲醇价格连续下跌，甲醇
多数下游生产利润得到一定修复，中下游逢低采买，刚需补库，不过随着传统下
游季节性淡季的到来，需求端有减少的预期。甲醇制烯烃盈利性一般，开工积极
性不高，部分装置长期检修。截止 5 月底，甲醇整体下游加权开工率约为 68
传统下游加权开工率约 50 。
综上所述，随着新增产能稳固投放，检修装置逐步恢复运行，后市供应预计
稳定增加。原料煤炭价格继续下跌，甲醇成本松动。进口船货集中到港卸货，沿
海库存逐步攀升。随着传统下游季节性淡季的到来，需求端也有进一步减少的预
期，价格或将维持偏弱运行。

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