[分析师：宏观金融] 2023上半年回顾与下半年展望：再现黑天鹅 期待涅槃重生

自从2022年起，全球经济增速放缓，2023上半年全球经济延续去年趋势性回落。随着欧美央行紧缩货币政策的滞后效应逐渐显现，欧美多家大型银行在3-5月出现暴雷事件，一度引发全球经济衰退的恐慌。吸取了2008年雷曼兄弟破产经验，欧美政府立即采取托底救市措施，及时控制恐慌情绪的蔓延。

随着银行破产案得到阶段性解决，各大国际机构重新调整2023年世界经济预判。根据各方最新预测数据，可以得出三个结论：首先，只要不发生重大黑天鹅事件，2023年世界经济不会发生衰退，所有机构均预测今年全球经济将呈现正增速，均值在2.7%左右；其次，2023年世界经济边际形势正在好转，除了IMF，其他各大国际机构均上调了2023年的经济预期值。其三，2023年世界GDP增速很有可能是2021-2024四年中的最低值，2024年经济增速将出现反弹。

今年全球通胀继续边际回落，各大银行放缓加息步伐。不过，当前欧美通胀率依然远高于2%的长期通胀目标，因此欧美央行此轮加息周期略长于年初预期。美联储三季度还将加息1-2轮；欧洲央行将加息2轮；英国核心通胀率创近30年新高，英国央行或将加息至6.25%，创1998年亚洲金融危机以来新高。日本央行行长完成换届，有望下半年结束量化宽松。

下半年全球经济依然存在诸多风险和不确定性，包括各大央行利率终点、高利率维持时长、欧美银行是否再度暴雷以及外溢风险、全球债务危机、贸易保护主义、地缘政治军事冲突升级、通胀回落速度、俄乌黑海粮食协议等。任何一个风险点都有可能引爆黑天鹅事件，引发全球经济增速大幅放缓。