[分析师：宏观金融] 2023年3月报告：通胀趋缓加息放缓 世界经济寻求筑底

随着供应链危机解除、能源价格回落，全球通胀逐步趋缓，各大央行放缓加息步伐，全球服务业和制造业重返荣枯线以上，2023年一季度世界经济正在筑底。

即便美联储持续加息和缩表，美国2022年实际GDP依然保持2.1%增速，可见美国经济的底蕴和韧性，同时美国也成为全球首个年度迈入20万亿美元的国家。2023年以来，美国就业、消费、PMI等各项经济指标均表现强势，美国经济软着陆预期增强。1月通胀边际走强令美联储迅速转鹰，市场预期此轮美联储加息终点将达到5.5%，促使美元持续走强，大宗商品价格趋势性回落。不过，美国1月非农和通胀数据走强与统计口径调整有着一定关系；倘若2月非农新增人数和通胀环比低于预期，美联储加息预期也会降温。

2022年欧洲全年经济增速在发达经济体中表现突出，但是受俄乌冲突的反噬效应，出现逐季度增速放缓的趋势。随着能源、供应链、粮食危机的缓解，2022年四季度欧洲通胀出现拐点，欧洲两大央行于当年11月放缓加息节奏，不过鉴于通胀依然处于高位，2023年2月两大央行依然加息50BP，或在今年二季度继续放缓加息步伐。随着通胀和加息放缓，欧洲经济出现回暖，消费热情回升，服务业重回扩张之中。不过，这只是低位反弹，欧洲后期依然面临罢工危机、债务危机、粮食和能源危机等各种不确定因素。

2023年日本只要保持1.2%以上的经济增速，就能在时隔4年后将实际GDP恢复至疫情前2019年的水平。在岸田文雄70多亿日元的财政刺激计划助力下，日本今年很有希望达到这一目标。未来利空事件主要是日本央行行长换届后将极有可能结束量化宽松政策，一旦解除将影响日本经济复苏。