2024年一季度报告：节后需求疲软郑棉先扬后抑

torreschen · 发表于 2024-6-6 13:47:27

受到多重事件和因素影响，2024年一季度棉花棉纱期货走势主要可以分为两个阶段：

第一阶段：2024年1月1日-2月28日，延续去年涨势。从去年四季度起，郑棉在14520元/吨出现拐点，开始反弹。一方面，北半球入冬，天气寒冷，国内外对于棉装需求明显增加，补库积极性提升。下游企业接到了春装甚至夏装订单，开机率明显回升。同时，2024/25和2024/25连续两个年度棉花产量都会锐减，市场开始炒作供应端，尤其2024年2月下旬，美棉注册库存一度跌破1000包，出现大量逼空投机盘。美棉一度冲高至103.8美分/磅，创近1年半以来新高，从而带动郑棉达到16450元/吨，郑纱达到22550元/吨，创近5个月新高。

第二阶段：2024年2月29日-3月15日，冲高回落。随着逼仓投机盘止盈离场，美棉出现拐点，一度下跌至94美分/磅左右，从而承压内盘。节后迅速复工，但是下游需求清淡，对高价棉抵触情绪较高，郑棉开始下挫。不过，由于今年减产预期，因此郑棉回调有限，主力合约基本围绕15900-16300元/吨区间震荡。

后市展望，短期内金三银四落空，美棉承压下跌，带动郑棉下挫。长期来看，随着新一年度持续减产，欧美央行开启降息，需求回暖。2024年郑棉盘面中枢将在15000-17000元/吨震荡。

风险点：市场对于2024/25美棉产量的炒作、美联储首轮降息时间表、特朗普重新赢得总统大选。