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摘要 [color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]背景： [color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]1925年，苏联经济学家康德拉季耶夫提出康波周期，即经济波动周期存在50年的长期波动，上升期和下降期大约都是25年。熊彼特在借鉴康德拉季耶夫、朱格拉、基钦三人研究成果基础上，形成“三周期嵌套”，即一个康波包含6个朱格拉中波和18个基钦短波。此外，熊彼特将康波周期由二阶段划分为“繁荣、衰退、萧条、复苏”的四阶段模型。当前全球新冠蔓延叠加地缘政治博弈加剧，全球经济增速持续下探。通过康波视角研判当前周期有助于把握经济轮廓，对资产波动有进一步深入了解。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]内容： [color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]从宏观经济特征看，IMF预计全球经济增长从2021年的6.0%放缓至2022年的3.2%、2023年的2.7%，这与萧条期的国民生产总值很少或没有增长的经济特征相一致。从大宗商品价格看，CRB现货综合指数与金属指数低点显示在2020年附近，现阶段衰退和萧条的走势与上一轮康波周期也基本吻合。从历史周期来看，我们选定衰退期开始从全2009年，萧条开始在2019年，基本符合繁荣期18年、衰退期10年的历史规律。从重要事件看，2019年开始经济逐步走向萧条，疫情和地缘冲突等作为外部因素，进一步加深了全球经济衰退的趋势和程度。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]结论： [color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]通过分析宏观经济特征、大宗商品价格、历史周期及重要事件四个方面，从康波视角我们认为2019年全球经济已经进入萧条期，新冠大流行叠加地缘政治等因素对经济冲击作为外部变化因素，即加速转向萧条，同时也进一步加深对全球经济衰退的趋势和程度。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.901960784313726)]https://mp.weixin.qq.com/s/R8m733KLHzNS72k1l_wRHw
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发表于 2024-6-4 10:25:54
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