警惕宏观转弱对金属市场的拖累

江露 · 发表于 2024-6-3 15:47:49

宏观方面，美国1季度GDP年化环比增长仅为1.6%，远低于市场预期2.4%。同时，美国4月CPI同比3.4%，高利率始终无法压制通胀数据下降。目前来看，美国经济滞涨特征显现。同时，最新的美联储5月会议纪要显示“多位与会者”表态鹰派。在美联储继续推迟降息背景下，高利率对经济的负反馈会在下半年继续显现。国内方面，官方政策加码稳定经济增长，4月份政治局会议定调开局良好，市场对经济复苏预期有所修复。

分品种看，在宏观潜在利空不断显现背景下，铜价进一步拉高明显抑制产业需求，上游可考虑逢高抛空为主，入场参考价位在85000-88000元/吨。贵金属方面，美联储降息时间表和路线图存在不确定性，但2024年全球经济下行趋势较为确定，全球去美元化需求提升带来的贵金属配置价值仍在。短期（1-2个月）白银或存在技术性回调，中长期仍有上涨空间，建议金银多配为主。镍产业方面，短期供应端利好逐步兑现，下游需求偏弱，上游可考虑逢高布局空单，入场参考区间150000-160000元/吨区域。工业硅供应端存在潜在减产预期，做多安全性较高，下游可考虑逢低备库。锰硅冶炼利润好转，产量预计维持增产态势，供给增加弹性明显比需求增加弹性大，但矿端成本支撑较强，短期震荡为主。

结论及建议：
总体来看，海外宏观在高利率背景下存在走弱风险，降息预期无法兑现大概率引发预期差行情，目前看6月份有色市场回落概率不断增大。我们认为铜，贵金属及镍存在下跌空间。受到供应端扰动的工业硅和硅锰或受到支撑。
关注点：国内政策刺激、地缘政治、海外经济运行

[分析师：首席] 警惕宏观转弱对金属市场的拖累

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