2023年下半年有色宏观展望：以库存为“基”，有色结构犹...

jixianfei · 发表于 2024-5-18 21:45:22

报告导读：
有色宏观今年的矛盾点在需求侧，需求侧在国内和海外均存在诸多的不确定，并体现在方向、程度、节奏等多个维度，我们能做的是在今年这种几乎史无前例的纷繁格局中，寻找具有一定概率的确定性。在供需结构的研判上，库存预期变化是重要的指标，更容易提供结构性交易机会，或对方向判断有所指引。
（1）单边趋势：阶段性机会为主。铜、锡偏强，锌、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅偏弱，铝、铅将延续震荡格局，但价格重心或偏上行。
（2）跨品种对冲策略：铜、锡多配，锌、镍、不锈钢、工业硅空配，产业链套利关注铝和氧化铝。
（3）期限策略：正套和反套相时而动。正套：铜、锡、铝、铅等品种。反套：工业硅。反套+正套：不锈钢、锌、镍。
（4）跨市策略：反套或仍为主流模式，前提是人民币不出现意料外的大幅升值。基本面的逻辑也有利于下半年铜、锌、铅、锡、镍等品种的内外反套，镍品种可先正套再反套。
风险点：宏观方向更为明朗，有色金属单边走出向下或者向上的中期趋势。

[分析师：首席] 2023年下半年有色宏观展望：以库存为“基”，有色结构犹...

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