铜：供需结构调整，构筑多配新优势

jixianfei · 发表于 2024-5-18 21:37:19

报告导读：
铜矿成本回落，可能向下拖拽铜价的成交重心。但是，美联储或进入降息周期，市场流动性或改善，且铜库存持续处于低位水平，将对价格带来向上的弹性。美联储将由加息周期进入降息周期，预示着全球流动性将迎来拐点，美国M2货币供应量有可能温和抬升且美元指数将出现回落。同时，2024年全球铜矿供应短缺，精铜供应过剩量偏少，绝对库存量处于历史偏低水平。
从基本面看，全年铜矿供应短缺，但是铜矿库存和再生铜供应弥补铜矿产量的不足，支撑精铜产能持续释放。消费方面，新能源引擎持续发力，传统行业消费依然有增量。全球主要地区和国家持续实施新能源支持政策，新能源行业带动铜消费量持续增加。传统消费行业，中国经济持续增长，驱动铜消费增加，但消费行业呈现结构性变化。中国房地产行业和传统汽车铜消费减少，但是逆周期的电网行业和政策支持的家电行业用铜消费增量明显。海外市场，南亚、东南亚和中东地区铜消费潜力逐步释放，其中印度带动铜新增消费量最为明显。欧美、日韩等国家铜消费增加，但增量放缓。
交易策略上，铜的单边或配置上，倾向于逢低做多或者多头配置；结构上，推荐期限正套，内外反套逐步转为内外正套。

[分析师：首席] 铜：供需结构调整，构筑多配新优势

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