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[分析师:能源化工] PTA季节性累库加剧 加工费承压

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发表于 2023-6-15 10:01:31 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
上周原油回落明显,成本端压制PTA回调,此外大型装置重启,装置负荷回升,下游基本进入春节放假,供需压制PTA,PTA高位回调。
从成本端看,上周原油大幅回调,主要市场交易衰退逻辑,担心全球经济下行,原油需求走弱,此外国内疫情影响,整体能源需求低迷,需求端使得原油承压,WTI原油一度跌至70美元/桶附近。近期成本端施压PTA。
PTA成本回落,叠加前期装置扰动较多,装置负荷低位,PTA加工差一度回升至500元/吨附近,使得上周PTA装置集中重启,英力士110万吨装置重启出产品,嘉兴石化220万吨重启,恒力2线220万吨装置也陆续重启恢复,逸盛新材料360万吨装置如期检修,整体装置负荷提升至7成附近,装置负荷提升较为明显。后期此外逸盛宁波3线200万吨及逸盛大化225万吨装置也可能重启,当然目前PTA加工费回落至330元/吨附近,后期需要关注加工费变化情况。新装置方面,嘉通能源另一条125万吨PTA装置也已投产,其250万吨产能负荷9成左右,山东威廉250万吨产能处于停车中,总体新增产能逐步量产。PTA供应将有所攀升。
聚酯负荷处于季节性低位。目前聚酯负荷65%左右,较去年同期下降近20个百分点。目前终端基本进入放假,江浙织机开工延续大幅回落至14%,受春节放假及疫情影响明显。前期受终端翘尾行情及聚酯执行减产提振,聚酯现金流修复明显,各品类现金流从底部回升300-400元/吨不等,各品类长丝现金流已经转正;长丝企业去库明显。目前随着终端需求再度走弱,聚酯现金流修复承压不排除回落可能,长丝企业去库也有所放缓,其中DTY企业出现小幅累库。因此,终端逐步进入春节放假,江浙织机开工大幅下滑,聚酯去库及现金流修复受压制,需求端再度承压,聚酯负荷处于季节性低位且明显低于往年同期。
根据供需测算,截止2023年1月6日,PTA库存为206.4万吨,环比回升6.6万吨,已经持续4周累库,且上周累库最为明显。当前PTA装置负荷提升,叠加新增产能量产,供应压力不断攀升,而聚酯负荷低位,终端受春节假期影响更为明显,PTA累库压力加剧。
因此,综上分析,供需压制下,PTA将进一步季节性累库,且随着装置集中重启,短期累库压力有所加剧,叠加原油偏弱震荡,削弱市场交易远期需求修复预期,节前PTA震荡回落。此外,在PTA装置集中重启压制下,PTA加工费有所承压。关注内外宏观环境及原油变化情况。

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