[分析师：宏观金融] 期货日报：期指各品种表现分化

本周股指弱势整理，截至8月25日，上证50、沪深300、中证500指数、中证1000指数本周分别上涨0.07%、下跌0.84%、下跌1.08%、下跌3.01%，其中煤炭行业领涨。资金方面本周北向资金流出98.47亿元，杠杆资金流出14.04亿元。短期各指数走势仍然偏弱，上证50指数相对抗跌。

8月22日股指期货当月合约转换至9月份，当日收盘IC2209和IM2209的年化贴水率分别为8.17%和9.25%。8月24日盘中股指期货各个合约贴水幅度加大，其中IC2209和IM2209的年化贴水率均超10%，明显高于8月平均约5%的年化贴水。我们认为造成贴水扩大的主要原因是行情的走弱，特别是中证500和中证1000，而上证50由于前期调整较深目前相对坚挺，但整体上各个指数均有进一步回调的迹象。

8月25日，各股指期货品种间表现进一步分化，中证1000指数再度明显走弱，上证50指数震荡上涨，午后迅速拉升。从升贴水表现来看，IH2209转为升水2.02%，IM2209贴水扩大至12.98%。从技术面看，预计各指数仍将维持弱势整理，不排除IC和IM的贴水有进一步扩大的可能，而上证50由于自7月以来已累计下跌超10%，预计未来抗跌性会强于其他几个股指品种。

2022年8月22日中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。此前8月15日MLF和OMO利率双双下调10bp，由于LPR主要是在MLF利率基础上加点形成，因此市场普遍预期本次LPR将有所下调。此次5年期以上LPR下调15bp符合市场预期，将继续降低居民购房贷款利率和企业中长期融资成本，提振地产市场信心。值得注意的是本月1年期LPR仅下调5bps，低于市场预期。这或许由于目前DR007依旧维持在1.5%以下的低位，市场流动性依旧充裕，短期过于宽松可能引发资金空转风险。且商业银行出于自身净息差稳定考虑1年期LPR加点数较为克制。

国务院总理李克强8月24日主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础；决定增加政策性开发性金融工具额度和依法用好专项债结存限额。会议指出，当前经济延续6月份恢复发展态势，但恢复基础不牢固。在落实稳经济一揽子政策同时，再实施19项接续政策，主要包括：增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额；持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本；允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。

在当前经济形势之下，我们预计未来仍会有较大的政策力度来托底经济，特别是政府方面可以发挥更多的作用。