[分析师：能源化工] 钢铁行业现状与2015年比较分析的启示（20220726)

当前的钢铁行业的处境与2015年确有一定相似之处，但更要看到两个时期行业内外部环境的差异。简而言之，主要差别如下：（1）当前的海外宏观政策收缩带来的外部压力更大；（2）在当前疫情扰动仍在、国内经济增长预期走低，而且地产不再是着力点，宽货币迟迟未能带来信用扩张，难以激发实际终端需求；（3）粗钢产量压减政策对供应的压制不可与供给侧结构性改革相提并论；（4）地产行业步入下行周期，钢材需求强度对钢价支撑力度不足，更多体现为拖累。总体而言，当下内外宏观环境、行业供需关系的转变与钢铁行业转入熊市相对应，当前钢材绝对价格还处在高位，成本端又有压缩空间，行业的自发性减产不足以支撑钢价维持高位或上行，地产需求因政策压制快速下滑后的修复、原料低库存对价格的支撑将导致钢价抵抗式下行。