2023年度LPG展望：下行周期，价格难乐观

o2liu · 发表于 2023-5-16 15:42:14

2022年，LPG期货价格先涨后跌，2月底俄乌战争后LPG跟随原油价格大涨，一度涨至7000元/吨上方，随后持续震荡走弱。下半年以来油价持续回落、LPG供应端中东尤其是伊朗气供应增加和美国丙烷产量持续走高、需求端疫情影响下燃烧需求偏弱和PDH持续低利润，开工率多数时间维持低位等因素是主要的利空驱动。四季度，巴拿马运河拥堵成为市场关注焦点，运费走高推动FEI走强，近期拥堵缓解，价格回落。

展望2023年，LPG化工属性继续增强，PDH装置利润和开工率成为影响行情走势的关键，预期低利润将持续，开工率在 70%上下波动。尽管疫情政策优化，但全球经贸周期下行，外需持续走弱对国内经济的负面影响增大，LPG燃烧需求的恢复力度或有限。中东伊朗气和美国丙烷产量预期仍维持高位，供应端宽松。欧美衰退将进入现实阶段，油价下行趋势在持续。同时，2023年LPG交割规则将出现变化，山东华东地区升贴水调整为0，前期每年3月一次的仓单集中注销改为3月和9月二次，对LPG期货价格偏利空，LPG定价更加复杂。整体来看，2023年LPG行情趋势依旧难乐观，价格重心大概率继续下移。

策略上，单边逢高做空为主；PDH利润区间操作。

[分析师：能源化工] 2023年度LPG展望：下行周期，价格难乐观

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