本帖最后由 Kerry1025 于 2022-5-31 14:48 编辑
源于国内偏低的蛋鸡产能以及持续攀升的饲料成本，今年上半年鸡蛋价格出现逆季节上涨，4月底全国主产区鸡蛋均价接近5.2元/斤，创下历史同期记录新高，五一节后蛋价虽有回落，但整体仍处高位，对于后期蛋价走势，目前市场分歧较大，笔者接下来将针对鸡蛋供需变化情况对蛋价未来走势做下简单推演。 其实自2020年4月之后，我国蛋鸡产业便开启了去产能之路，2022年1月全国在产蛋鸡存栏为11.41亿羽，较2020年4月产能最高峰下降16.7%，创下近几年同期最低水平。随着新开产蛋鸡数量增加以及淘汰老鸡数量减少，今年春节后国内蛋鸡存栏触底回升，2022年4月全国在产蛋鸡存栏量为11.73亿羽，较1月份上升2.8%，但仍然低于往年同期。后期国内蛋鸡产能将如何变化，我们主要还是看养殖端鸡苗补栏情况以及淘汰鸡出栏数量，根据卓创咨询公布的数据，我们可以看到今年一季度蛋鸡苗补栏量是呈现增长趋势的，那么根据蛋鸡养殖规律，4个月之后的新开产蛋鸡数量也将出现增长，而淘汰鸡出栏量在春节后则偏少，一方面由于国内新冠疫情导致部分市场由于交通运输不畅，淘汰鸡市场成交受限，另一方面则是由于鸡蛋价格上涨，养殖单位淘汰老鸡意向较低，预计在中秋消费旺季结束前淘汰鸡出栏量仍然难以出现大幅增长，因此我们认为国内蛋鸡存栏在8月前大概率仍将维持上升趋势。受俄乌冲突以及南美大豆减产影响，蛋鸡饲料在3月份加速上涨，导致养殖单位对后市信心不足，补栏偏谨慎，4月蛋鸡苗补栏量大幅下降，环比上月降幅接近15个百分点，预计8、9月国内新开产蛋鸡数量将出现量锐减，叠加淘汰鸡出栏量在中秋前后将出现明显增长，我们预计8-9月全国蛋鸡存栏将再度下降，不过至于下降趋势能否持续，还需持续关注后期的鸡苗补栏情况。 鸡蛋作为居民家庭主要的蛋白质获取来源，其本身的需求弹性是比较弱的，更多的表现为刚性需求。除了家庭消费以外，鸡蛋也有一部分用于户外消费和工业消费，户外消费主要表现为餐饮行业以及企业、学校等食堂备货，工业消费主要表现为食品加工，因为户外消费和工业消费的存在使得鸡蛋需求在个别月份会出现较大波动，比如在重要的节假日前，食品企业会集中备货，学生寒暑假结束后至开学前，学校食堂也会提前采购，但是在6、7月份梅雨季节来临的时候，因天气因素导致鸡蛋不易储存，下游企业对鸡蛋的储备需求是比较弱的。所以结合我们上述的分析，我们认为接下来国内鸡蛋的需求将表现为先弱后强，因当前已经是5月下旬了，南方即将迎来梅雨季，鸡蛋需求走弱是大概率事件，而到了8、9月份，随着中秋、国庆假期到来叠加大中小学校陆续开学，鸡蛋需求则将大幅走强。 综上，根据我们对鸡蛋供需两端接下来的变化趋势判断，6-7月份蛋鸡存栏继续上升，需求走弱，现货将更多地表现为震荡偏弱的状态，而到了8-9月份，蛋鸡存栏再度下降，需求走强，现货则将大概率触底上行，所以我们认为蛋价接下来将呈现先抑后扬的走势，从期货投资的角度看，当前建议以空近月合约多远月合约的反套策略为主。
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发表于 2022-5-31 14:45:43
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